贵州茅台（600519.Sh）在发布了近年来单季度业绩增速最慢的三季报后，贵州茅台（600519.Sh）管理层将于今日召开2025年三季度业绩说明会，解答投资者对全年目标业绩能否实现、核心产品销售、市值管理等方面的担忧。今年前三季度，贵州茅台营业收入和归属于母公司净利润均创历史同期新高，但增速为2015年以来最慢。其中，Q3收入398.1亿元，同比增长0.35%；归属母公司净利润192.24亿元，同比仅增长0.48%，令投资者对全年目标感到担忧。贵州茅台在2024年年报中提出，力争2025年实现营业总收入同比增长近9%。以此计算，如果要实现今年的收入增长目标，公司第四季度的收入增速需要低于15%。要达到这样的增速，在当前葡萄酒行业深度重组的情况下，实现这样的增速并不容易。业绩会上，公司代理总经理王力也坦言，目前葡萄酒行业正处于周期性调整，渠道创新普遍承压，增速明显放缓，集中度加剧，行业进入存量竞争期。面对消费现状不足、消费习惯下降、商业模式不适应等问题，整个行业正处于转型的重要时期，必须共同渡过难关。贵州茅台酒 图片来源：财联社记者 朱 摄 在此背景下，贵州茅台的营收增长目标能否实现？在这个r对此，王力表示，“公司董事会、公司管理层将走出去，实事求是，科学谋划，在充分尊重市场规律的基础上，以市场需求为驱动，维护渠道稳定和市场稳定。”尽管贵州茅台管理层表示将“全部出炉”，但资本市场普遍预计该公司今年可能难以实现业绩目标。高盛预计今年公司营收和净利润增速在4.6%左右；国海证券近期发布的研究报告预计，贵州茅台今年的营收和盈利增速将分别在4.47%和4.42%左右。一位不愿透露姓名的券商分析师今天对美联社记者表示，“我们预计贵州茅台今年的业绩将增长5%左右。”尽管贵州茅台今年三季度业绩小幅增长，但该公司终端销量环比有所改善。一个业绩会上，王力表示，今年8月以来，茅台终端销量环比持续反弹，Q3营收同比增长7.26%。酒系列方面，今年9-10月茅台1935销量同比大幅增长，其他系列酒类产品存销比也呈现下降趋势。目前渠道库存水平也是投资者主要关注的问题。对此，公司管理层在业绩会上表示，就茅台而言，自2025年4月起已建立起以终端销售为驱动的分销体系。目前飞天茅台渠道的存销比处于健康水平，处于相对合理水平；酒系列方面，通过前期市场政策调整，茅台1935目前渠道库存销比处于较为健康的水平，其他系列库存销比葡萄酒产品的数量也在减少。昨天，亲爱的周茅台宣布，拟回购注销股份15亿元至30亿元，同时还启动300亿元中期分红计划。随着2024年年度分红346.71亿元的落实，2025年累计分红或将达到646.71亿元，与前三季度净利润基本持平。对于后续市值管理计划，茅台管理层在业绩会上表示，公司已建立“分红+回购+增持”多维度市值管理体系，将持续完善市值管理体系，持续回报股东。
