2025年6月5日，第一个Stablecoin股票圈（NTSE：CRCL）以31美元的发行价格上市，股价高达299美元至12天的交易。 7月18日的价格上涨为223.78美元，比该问题发行最高622％，总市场价值接近500亿美元。尽管股票价格从高位中下降了25％，但风险仍然很大。 StableCoin =法定货币存放式收据Stablecoin是一种加密货币锚固货币和数字替代法定货币。为了方便理解，可以做出类比 - 稳定币是法定货币“存款收据”。美国ADR贸易中列出的中国股票（美国存托人收据）。例如，阿里巴巴ADR代表1个普通股，百度广告代表8个普通股，ctrip adr在1个普通股中是kufin，jd adr代表2个普通股...可以将四个点与ADR相提并论：第一，发行证书，以repensese的证书资产的所有权。 ADR代表收购与股票所有权相关的利益，例如股息，投票等。其次，采用“双层中介结构”。 ADR由银行存款发行，相应的基础股票委托给托管银行。稳定的人需要那些授予（例如系绳，圈子）和保留资产护理人员（例如贝莱德）的人在承认资产和发行证书方面合作；第三，它们被用来打破“法律障碍”。根据美国的法律，只有本地公司才能公开。 ADR允许美国投资者直接投资于非美国公司； Stablecoin用户可以持有法定货币而无需开张法定货币（美元，欧元，香港美元）帐户；第四，锚固机制。 ADR严格锚定基本股票和合规的稳定储备金资产，在1：1。尽管它是可比的，但ADR与Stablecoins基本不同 - 前者是为了换取股票，其特征是安全。后者是金钱的替代品，其特征是金钱。这很重要。美国仅通过了“天才法”，以澄清稳定的不是安全，商品或投资产品，而是“付款工具”。 《反CBDC法案》与《天才法》结合了美国禁止在美国释放数字货币。这完全与中国数字RMB的积极进展相反（注意：数字元重IN是F Fiat货币的主体，而不是人的替代者）。 Circle发行量表更改了CILCLE于2013年成立，总部位于波士顿。它的早期主要提供比特币付款和跨境转移服务。在A和B的圈子中，他们获得了2600万美元；在2016年的D轮回合中，他们由IDG领导，跟随高盛（Goldman Sachs）和百度（Baidu）。在2018年的E轮中，Everbright Holdings进入了市场。圈子的点Circle是USDC在2018年与Coinbase一起推出的，Coinbase设定了透明度基准，并提供了$ 1：1的储备金和每月报告报告，与未区分的USDT竞争。 2022年，流通和赎回的数量分别为1676.1亿美元和1654.7亿美元，净释放为2.14亿美元，每周期末发行量为445.5亿美元（循环= PDIFFICELTY of SEXEMPTIENY）; 2023年，该圈子的发行和赎回的数量分别为958.3亿美元和1,1598亿美元，净赎回为201.4亿美元，每周期末发行终止循环244.1亿美元； 2023年，硅谷银行破产，33亿美元的银行押金曾经被冻结。 3月11日，USDC一天下降了12％以上，跌至0.878美元；尽管USDC迅速恢复了锚，但用户的信心是 - UME UME发行量几乎在今年年底之前分裂了。在2024年第1季度，信心尚未得到回收，释放和赎回分别为321.5亿美元和241.4亿美元，净增加了80亿美元；在2024年的最后四个季度中，USDC实际上已收回，年度发行为1413.4亿美元，净增长了194.4亿美元，达到438.6亿美元；在2025年第1季度，发行和赎回分别为532.2亿美元和371亿美元，净增长161.2亿美元至600亿美元。从2021年1月1日到2025年3月31日，USCD赎回的总发布和总量分别为5580亿美元和502亿美元，超过1万亿美元。 2025年6月，USDC的发行量约为610亿美元，市场部分约为25％，第二。 Tether发行了大约1.5亿美元的USDT发行量和Actimatel的市场一部分y 62％。在大多数中国人的视野之外，Stablecoin交易的大小以非常快速的速度“生长”：2024年，Stablecoin交易价值将达到15.6万亿美元（大约超过签证和万事达卡）！该圈的招股说明书宣布，第一季度2025年第1季度的总交易量达到6万亿美元；由于释放，总交易量为25万亿美元（约合180万亿元人民币）。 2025年7月，平均每日（24小时）的USDC和USDT交易分别为600亿美元和1200亿美元。前两家公司的交易量的年度交易量为700万亿美元（约500万亿元）！ 2024年，中国的银行卡交易总额为992.5万亿元，其中791.7万亿元人民币的消费量为133.7万亿元，现金和撤销存款中有67.1万亿元。在过去的两年中，Stablecoin交易刚刚开始爆炸，卷交易中的一半等于中国总银行卡。听话的“好杂志”圆圈仅是束缚的一半，但它是第一个进入主要资本市场的束缚，并且是热情的，因为它对合规性和法规非常重要。用外行的话来说，这是一个“听话的好学生”。圈子的“服从”主要在两个方面出现：首先，积极获得许可。在美国，英国，欧盟（MICA认证）和新加坡的更多许可证。 - 实时在线汇率；更不可靠的是资产储备包含大量商业票据，其价格占该比例的60％以上！只有在工会中，系绳储备的财产安全性与圆圈不可媲美。该圆圈发行的USDC是以下稳定的，Tether发行的USDT是不完整的StableCoin，以下是不完整的。美国通过的天才法案要求ES Stablecoins保留100％的美国现金美元，这直接使USDC受益，并可以将USDT从美国交易所中删除。但是，在广阔的地区“亚洲，非洲和拉丁美洲”，与USDT不合规实际上是最大的“积分销售”。 Circle's "Incomplete" Coinbase was founded in May 2012 and has gradually developed from a trading platform to an ecosystem, with revenue reaching US $ 3.99 billion in 2024. Coinbase is also a gooD student, and its core qualifications include: US MSB (Money Service Business), US Fincen (Financial Crime Law Enforcement), US CFTC (US Commodity Futures Trading Commission), US Sec Investment Advisor (Crypto Asset Investment顾问）和欧盟云母（EU MICA（EU的最高含量加密货币）。Coinbase还使用不可预测的模型来预测监管变化，还涉及政策制定（例如Genius Stablecoin的Coinius Clill Clill）。Coinbase首先提出了依从性，但缺点是符合性的，是因为它具有障碍。低钱。圈子和共同案件是“自然婚姻”。在2018年，他们共同建立了中心财团，每个联盟都有50％的权益权益。该圈子负责开发技术和储备管理，而Coinbase负责分销。 2023年8月，圈子以2.1亿美元的价格获得了所有股权招待财团（以圈子股票的4％支付）。但是两家公司没有分开方式。他们的利益受到了深厚的约束，但是合作协议似乎具有“不平衡协议”的味道：首先，资产储备回报。 Coinbase作为分配成本的总储备储备总额的50％；如果用户将USDC存入Coinbase，则该储备所有者的所有收入都属于Coinbase。换句话说，“我全是我的，你们一半是我的。”第二，发行和商标的权利。如果默认圈子（如果未按时支付付款），Coinbase有权发行USDC！第三，奖励用户。 Coinbase提供“ FL付出的福利”作为向USDC中存入的用户（2025年为4.1％）。第四，优先付款。当圈子经历院长的危机（如2023年）时，在CoInbase上存储USDC的用户获得了优先级别的优先级保护。高回报和强大的保护和强大的保护。仅在2024年，不含20％的圈子，并增加了5％至20％的圈子。分配/交易能力只能依靠合作伙伴（例如Coinbase），这是不完整的 - 超过来自资产储备的投资回报的利率的90％，主要是在2023年的财产中获得的财产，该保留物的价值为1.43亿美元。 16.6亿美元，占收入的99.1％；储备金赚取了5.6亿美元，价值96.4％的收入；y可以用圆圈来产生兴趣，因此可以用作分母来计算储备金中的复发率。 2022年，USDC流通的平均数量达到498.6亿美元，回报率为7.4亿美元，回报率为1.5％； 2023年，USDC发行量的平均数量下降到304.7亿美元，回报率为14.3亿美元，回报率为4.7％； 2024年，USDC流通的平均量略有备份至333.4亿美元，回报率为16.6亿美元，回报率为5％；在2025年第1季度，平均美元流量率为541.4亿美元，收益为5.6亿美元，年收益率为4.2％；在2022年，PickSeasy US债券中的收获高达4.7％，而Circle Reserve财产的收益仅为1.5％，表明将近三分之二的物业储备是不形成收益的现金储备；在2023年和2024年，储备特性的产量通常“坚持” HA在美国债券中的Rvest，表明大多数储备金所有权都是债券，仅留下少量现金储备。到2025年3月底，USDC的发行量为600亿美元，每个百分点降低了美国财政部的产品，年收入减少了6亿美元。坏消息 - 共插曲是已延迟的结论。该案件的制造商是，降低利率的共同基础是已延迟的结论。为了加剧事物，Coinbase必须分享其收入的一半以上：2022年，循环分配/交易成本为2.9亿美元，占投资回报率的39％； 2023年8月，Coinbase的“股息”开始，分销/交易成本提高到7.2亿美元，价值50.3％的投资回报；同时，该圆圈的净利润仅为2.72亿美元； 2024年，分销/交易成本超过10亿美元（Coinbase占地9.08亿美元），提供了60.9％的Investment return; At the same time, the Circle's net profit really dropped to US $ 157 million, and the reward for working for Coinbase was declining and lower!在2025年第1季度，分销/交易成本为3.5亿美元，占投资收入的62.3％； The net profit at the same time is US $ 64.79 million.有传言称，Coinbase将使整个Circle物业的收益分布从50％增加到70％。二十个偶像变成了圆圈周围的绞索，更轻，更轻。我曾经要求钱，但我已经死了。坏消息 - 巨人的结束1）作为美国的敌人，不像Stablecoins Internet Financial Innovation是在传统的既得利益集团体系中，无论是在中国还是国外，古代和现代都无法达到既得利益集团的传统体系！圆的愿景是“无摩擦的价值交换”和“无摩擦”，它直接指向Swift的“高率”。 Swift（全球银行间金融电信协会）PROvides跨境支付的电信服务，该服务将11,000个金融机构与200多个国家联系起来。根据世界银行的统计数据，迅速处理费用的汇款量的6.01％，称为行业中的“摩擦成本”。除了欺骗性的利率外，1970年代出生的Swift技术还严重落后于时间，仍然依靠纸质文件和及时的流程，在2-5天的跨境解决方案中延迟。 Stablecoin可以直接切割Swift的蛋糕吗？此外，由美国和西部完全统治的Swift已成为霸权演习的重要工具。在俄罗斯 - 乌克兰冲突之后，美国在俄罗斯施加了数千次罚款，首先，首要任务是在迅速系统之外踢俄罗斯，称为“金融核弹”。美国和西部利用斯威夫特来惩罚俄罗斯，这也对中国构成了“混乱”的威胁。仅支付Stablecoin PAyment可能会阻止Swift System，但美国MU不希望其内心深处。 2）美国政府的180度转弯对美国对稳定的态度开放。主要需求是扩大美国债券需求。这是一个开放的情节，无法解决它！有两层开放的阴谋：第一层，全球美元持有人有交换稳定的动力。安全，方便，快速和低成本，与使用移动支持的中国人一样方便。不仅美国人，而且财务状况不佳的国家和地区，当地货币汇率是不可预测的，通货膨胀率通常是百分之十，而稳定股的收益更加明显。在第二层中，释放机构的Stablecoin有动力购买我们的债券。 Genius Act要求以美国债券为储备金的美元现金，每个债券都愿意战斗，另一个人愿意遭受苦难。加上两个开放的阴谋，美国确实拉尔持有人意外成为美国的债务持有人。贝特预言，到2030年，签发发行的规模将达到3.7万亿美元。根据《天才法》的发布，将持有美国的现金或国库券。一个受欢迎的互联网认为，稳定币只会增加对美国短期债务的需求，而短期债务并不关心销售，但他们担心十多年来的长期债务。如果担心在美国出售短期债券取决于收益率：2021年，三个月的期货债券收益率在0.02％至0.06％之间变化；它在2022年上升到4.7％； TIT在2023年增加到5.4％；它在2024年下降到3.36％（利率周期始于9月）；据报道，它于2025年7月11日，3.79％，平均2021年的95倍！当然，Evergrande希望出售十年的债券，但不会否认短期债务三个月。这是很多。没关系如果是三个月或三十年，那么节省您的人生就很重要。对于特朗普来说，只要他可以大量出售国库券，并且不断出售，那么成熟就不是问题。此外，我不知道十年后总统是谁。这不是她做一些事情来发行长期债务以为他人制造婚礼服的风格。特朗普继续迫使美联储达到可爱的利率，但美国并未确定美联储记得的是降低利率后不能出售Treas Bondsury，因此它只能延长其余额（美联储本身会占用它）。还有另一种说法：国库券持有人出售国库券的债券债券，也没有对财政债券的新需求。问题在于，财政部的债券持有人已向流动性求利息，而稳定的交换等同于提供利息（Stablecoin储备金的利息收入成为送礼者的收入）。是什么目标？图片160？ “ mo吟庄园计划”广泛地传播到了强迫国家的主要国家，这些国家通过关税和其他购买“百年债券”的债券（以100年的期限）和零利息。结果，即使是可能是“韭菜”的日本，也未能提交，“马拉戈省的计划”也破产了。如今，由Bectente管理的这个开放式框架被评为“宾夕法尼亚州计划”，因为美国财政部位于宾夕法尼亚大街上。 “宾夕法尼亚州计划”的核心是解决Stablecoins，Tether）的债务问题，但苹果和亚马逊等巨人（例如Appleusd和Amazoncoin）。将会受到影响。其帐户上的现金购买，以购买他们发行的稳定币。总的来说，关于圈子的三个坏消息：降低利率，巨人的结果以及Coinbase的死亡。
