近期，国际白银价格因历史性“轧空”而被推升至45年来新高。中国市场白银衍生品交易量环比大幅增长。有了盈利效应，更多的投资者开始追逐相对冷门的产品。不过，国际银行高盛在最新研究报告中警告白银市场波动风险，警告投资者警惕可能出现的市场恐慌情绪。有趣的是，上海期货交易所今日（10月15日）发布公告称，某公司客户因自身白银期货交易限额，被交易所禁止相应各类期货建仓一个月。白银市场目前正在经历历史性的“空头挤压”。白银市场目前正在经历历史性的“轧空”。与 2019 年相比，伦敦现货库存大幅下降 75%。伦敦白银租赁利率有所走强。翔现货卖家不得不将银条从纽约空运到伦敦来履行合同，从而将银价推至新高。 Wind资讯数据显示，伦敦现货白银年内涨幅超过80%，近期表现比黄金更为亮眼。兴业期货投资咨询部高级分析师魏莹表示，伦敦白银现货流动性趋紧，加速了当前贵金属价格的上涨。根据周一收盘数据计算，伦敦金银市场协会和纽约商品交易所可交易库存降至1.6万吨，而CFTC未平仓白银合约约为2.58万吨，是可交易库存的1.61倍。伦敦银现货流动性紧张，导致持有白银期货空头头寸的交易者面临重大交割风险，必须支付高昂成本才能获得现货白银。最新一月银租鼠伦敦的 e 已攀升至 30% 以上。短期的紧缩正在加剧白银和黄金价格的上行弹性。内部白银Vix指数也在“关税关税”期间逼近年内峰值。高盛：警惕短期下行风险 高盛在最新中长期研究报告中指出，随着美联储降息吸引资金流入，白银价格有望进一步上涨。不过，短期来看，白银价格波动性和下行风险大于黄金，反映出白银市场规模较小且流动性较差。如果没有央行的支持来稳定银价，即使是暂时的回调也可能引发市场恐慌。资本流可能引发不成比例的回调，消除伦敦市场供应紧张的局面，而供应紧张一直是白银近期上涨的主要推动力。事实上，近期白银市场出现了剧烈波动。 10月14日，黄金白银期货上海期货早盘上涨，但午后出现大幅回调。当时黄金期货下跌3%，白银期货则上涨6%，显示市场高位疲软。相对而言，高盛对黄金的看法更为乐观。该机构近期将2026年底金价预期上调至4900美元，较此前的4300美元上调14%。高盛表示，新兴市场央行可能会继续实现储备结构多元化，增加黄金持有量，2025年和2026年央行平均购买量为80吨和70吨。在美联储2026年中期降息100个基点的同时，西方ETF持有量将增加，投机头寸将逐渐正常化。这将为黄金带来相应的提振。部分客户因自行交易白银而被上海期货交易所阻止建仓呃期货。 10月15日，上海期货交易所发布公告称，×公司（客户编号：07524225）于2025年10月15日第三次自行成交白银期货（AG）2512合约，符合交易所处理标准。其交易行为违反了《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第十二条的规定，交易所决定采取监管措施，限制相关客户在1个月内建仓相应期货品种。白银衍生品增强的流动性和赚钱效应正在吸引投资者的关注。中国中期协会数据显示，9月上海期货交易所白银期货成交量2750.58万手，环比增长125.59%；当月白银期权交易量为1234.38万手，环比增加125手。16%。 “今年，我这里的客户主要是交易黄金、白银、铜和股指期货，这些品种在市场走势中迷失方向，对盈利影响很大，很多其他品种的客户很难用它们赚钱。”一位期货公司人士告诉券商中国记者。
