年度报告和第一季度报告的利润：第四季度的非财务利润加速了由于残疾而导致的最低点，并且收入在第一季度的正增长中弹跳，就收入增长而言，与A/Financial/非金融股东相关的净利润为-3.0％/+9.0％/+9.0％/14.2％/14.2％2024年2024年。房地产和光伏行业是主要的拖累。在第1季度，与A/金融/金融股东相关的净利润为+3.5％/+2.9％+4.2％的同比，并且上游行业有了显着提高。在行业层面，非有产金属，一些出口链和TMT领域仍有亮点，缺乏高营养行业的模式已经发生了积极的变化。就盈利能力而言，A股非财务投资人仍保留在Pareit中。自2021年第二季度以来，ROE向下周期持续了15季度。根据分裂的酌处权，净利润利润率HAS的建立略有反弹，但资产的趋势速率显着asddrag。从结构上讲，上游行业的ROE仍在下降，如果不包括在房地产中，上游行业将处于改进的趋势。其中，ROE连续两个住宅有所改善，包括电子，家用电器，金融非财务，农业，森林，动物和渔业婚姻。结合了企业平衡和现金流的表格，我们发现许多信号略有建立。在加速了容量周期之后，新经济行业的资本支出增长率再次重建。非金融业务的千年特性的增长率正在稳定，预付款的增长也得到了改善。运营现金流量有所改善，现金流量稳定。但是，所收到的帐户的转移率达到了历史悠久且仍然不值得。另外，非 - 财务免费现金流量/股本股票取得了很高的记录，支持A股票股息比率将2％的积分进一步增加45％，而上海和深圳300的股息收获也增加到3.2％，并具有强大的吸引力的欣赏。在第一季度及以上的积极变化中，收入增长有显着的反弹，我们希望收入收入增长率的低点已经过去，但是在第二季度，我们需要注意关税政策SA公司基金会的影响。我们判断，关税对上市销售公司的影响比实际经济更好，但是我们需要注意由价格，供应，供应和需求失衡引起的收入率下降。在分配方面，我们正在寻找经济反弹测量和低关税影响的机会。财务报表的多个信号略有稳定，但我们应该注意关税的影响第二季度之后的公司基础。总的来说，我们看到了上市公司的年度报告和第一季度报告中更多的积极迹象。新经济产业的收入指标和运营都在整个过程中有所改善。一般收入回收主要受Lumang经济产业的影响。加速了容量周期之后，缺乏高幼体行业的模式发生了变化，资产负债表和现金流的许多指标都显示出稳定和改进的迹象。与第一季度收入增长的重大反弹有关，我们希望收入增长增长的低点已经过去，但是在第二季度，我们需要注意关税政策对公司基金会的影响，并且很难确认收入提高的开放。就关税影响而言，我们认为关税对公司上市销售的影响比RE更好艾尔经济，因为上市公司通常具有海外容量的布局，这可以避免出口需求的下降；但是，这是考虑到需求的崩溃，公司不可避免地要获得国外生产能力的数量和大量使用的价格，这也可能导致国内生产能力的供应和需求不平衡，并且仍然需要关税造成的收入利润率崩溃的影响。中期并不悲观，分配是围绕经济和关税的影响进行的。关税不可避免地会影响公司的收入，并且市场可能没有完全定价，但是在赞赏方面，公司增加了股息，以使A股票收获的股息收获非常有吸引力。此外，宏观政策加快了他们的努力并改善了技术叙事，因此不建议在市场上过于悲观。在配置级别，基于大多数High-prosperity industries are related to external demand and the uncertainty of future tariff impacts, we recommend starting from the following ideas: 1) Areas where the prosperity rebounds and is not greatly affected by Tariffs, Such as deepseek's breakthrough to Accelerate the development of the AI industry, infrastructure links such as cloud computing and computing power in the AI industry chain, and application links such as robots and intelligent driving, we believe this is an important主线。此外，有些出口链条暴露于美国的连锁店，例如工程机械，电网设备，商用车等。2）股息部门具有高质量的现金流量和较低的外部需求领带，例如水力发电，电信运营商和食品和食品和食品和饮料等行业的领先公司。
